中國醫(yī)療美容市場持續(xù)增長，民營醫(yī)院占據(jù)主導(dǎo)：醫(yī)療美容以女性為主，占比超過八成。中國受益于收入增長、整形需求增加和醫(yī)療美容技術(shù)提升，近年來市場規(guī)模持續(xù)增長，2014 年已超過50 億美元，預(yù)計(jì)未來5 年將保持超過10%增速，到2020 年達(dá)到91 億美元。目前我國醫(yī)療美容市場以民營醫(yī)院為主，市場較為分散，2013 年有整形美容醫(yī)院206 家，其中大部分為床位小于50 張的中小型醫(yī)院。部分整形美容醫(yī)院通過連鎖集團(tuán)化經(jīng)營模式已取得了一定的領(lǐng)先優(yōu)勢。
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高標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范經(jīng)營，醫(yī)療實(shí)力和品牌優(yōu)勢突出：華韓整形是我國醫(yī)療美容代表性連鎖集團(tuán)企業(yè)。公司優(yōu)勢主要有三個(gè)方面：第一、公司堅(jiān)持高標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范經(jīng)營。公司下屬的南京友誼醫(yī)院是國內(nèi)僅有3 家三級整形醫(yī)院中的一家，同時(shí)也是國內(nèi)唯一通過JCI 國際認(rèn)證的整形醫(yī)院。公司以友誼醫(yī)院為核心，向其他下屬整形醫(yī)院推廣JCI 服務(wù)流程；第二、公司醫(yī)療實(shí)力突出，共擁有99 名醫(yī)學(xué)美容醫(yī)生，包括5 名韓國醫(yī)生，25 名副主仸以上醫(yī)生。公司員工隊(duì)伍穩(wěn)定，近年離職率持續(xù)下降；第三、公司品牌優(yōu)勢較突出。公司通過互聯(lián)網(wǎng)、電視、戶外廣告推廣業(yè)務(wù)，積極參與公益活動，品牌認(rèn)可度不斷提升，并成功吸引海外客戶。
收購+管理資源輸出，公司擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)：公司自成立以來，注重并購擴(kuò)張，目前擁有六家位于南京、青島、北京、長沙、成都整形醫(yī)院，形成了輻射所在城市及周邊區(qū)域的格局。公司采取控股非全資方式收購，對收購醫(yī)院進(jìn)行管理、資源輸出，并輔以品牌提升，提高其經(jīng)營水平，效果良好，目前早期收購整形醫(yī)院經(jīng)營情況皆持續(xù)向好。2015 年公司通過增發(fā)募集資金7000萬元，部分將用于自建或并購整形醫(yī)院，預(yù)計(jì)未來公司并購擴(kuò)張將有望持續(xù)。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2016~2018 年EPS 分別為0.60、0.89和1.27 元，對應(yīng)5 月13 日收盤價(jià)的PE 為29、20 和14 倍。考慮到公司所處行業(yè)市場持續(xù)增長，公司憑借管理、醫(yī)療實(shí)力以及品牌知名度優(yōu)勢，市場占有率有望繼續(xù)提高，我們首次給予公司“推薦”投資評級。風(fēng)險(xiǎn)主要有：經(jīng)營場所續(xù)租、收購公司整合、醫(yī)療事故、互聯(lián)網(wǎng)廣告整頓等。
小編寄語：想要完成美麗蛻變，做整形一定要選擇正規(guī)的整形機(jī)構(gòu)，經(jīng)驗(yàn)豐富的整形醫(yī)師！（來源：中財(cái)網(wǎng)）
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